Finansiering og investering: Nå til afkast
Indhold
- Udbytte og kreditkriser
- Nå efter udbytte og økonomisk svig
- Institutionelle investorer
- Virkninger på obligationskursen
- Uventet opførsel
At nå for afkast er en almindeligt anvendt sætning inden for finansiering og investering. Strengt taget og i dens snævre forstand karakteriserer udtrykket en situation, hvor en investor søger højere afkast på sine investeringer.
Mere specifikt og mere almindeligt anvendes udtrykket i situationer, hvor investoren jager højere renter uden behørig hensyntagen til den ekstra risiko, som han eller hun normalt opstår som et resultat. Faktisk har investorer, der aggresivt når for afkastet, ofte en modsætning til normal risikoaversion i stedet for at blive risikobillige i deres valg, uanset om de bevidst eller ej.
Udbytte og kreditkriser
Finanskrisen fra 2007 til 2008 er det seneste eksempel på et markedskollaps, delvis forårsaget af udbredt rækkevidde for afkast. Investorer, der er desperate efter højere renter, byder værdien af værdipapirer med sikkerhed i prioritetslån til niveauer, der er uforenelige med deres underliggende tilbagebetalingsrisiko. Da pantelånene bag disse instrumenter gik på restancer eller misligholdt, styrtede deres værdier.
Der opstod en generel krise med investorernes tillid, hvilket medførte kraftige fald i værdierne af andre værdipapirer og mange førende bank- og værdipapirfirmaers svigt eller næsten fiasko.
Nå efter udbytte og økonomisk svig
Investorer, der aggresivt når frem til afkastet, er blandt dem, der er mest modtagelige for at blive ofre for økonomiske svindel og ordninger. Faktisk involverer mange af de store sager i den økonomiske historie med svindel og bedrager gerningsmænd, mest berømt Charles Ponzi og Bernard Madoff, der specifikt målrettede folk, der desperat nåede frem til et ekstra afkast på deres penge, utilfredse med konventionelle investeringsmuligheder.
Institutionelle investorer
I et miljø med lav rente som det, der har eksisteret i kølvandet på finanskrisen og kreditkrisen i 2007 til 2008, har mange institutionelle investorer, såsom forsikringsselskaber og ydelsesbaserede pensionsfonde, været under pres for at nå til afkast . Disse lave renter skyldes i vid udstrækning handlinger fra Federal Reserve og andre centralbanker rundt om i verden for at stimulere deres økonomier i kølvandet på finanskrisen 2007 til 2008.
Forsikringsselskaber og pensionskasser i denne forbindelse føler sig tvunget til at påtage sig mere risiko for at generere de afkast, der er nødvendige for at opfylde deres forpligtelser. Resultatet er en generaliseret stigning i risikoen i det finansielle system.
Virkninger på obligationskursen
Forsikringsselskaber og pensionskasser er store købere af erhvervs- og udenlandsk gæld og er derfor betydelige finansieringskilder til disse enheder. Disse institutionelle investorers købsbeslutninger har således store konsekvenser for udbuddet og prisen på kredit. Effekterne af deres nå til afkast ses i prisfastsættelsen af nye gældsemissioner og i prisfastsættelsen af de samme instrumenter på det sekundære marked.
Kort sagt, når disse store institutionelle investorer aktivt når efter afkast, byder de priserne på mere risikofyldte værdipapirer og sænker dermed faktisk renten, som risikable låntagere skal betale.
Uventet opførsel
Akademiske forskere har fundet ud af, at det er mest aggressivt og indlysende at nå ud til renterne under økonomiske udvidelser, når obligationsrenterne normalt stiger alligevel. Endnu mere ironisk nok er denne opførsel mere åbenlyst hos forsikringsselskaber, der står over for mere bindende regulatoriske kapitalkrav.
En anden modintuitiv konstatering fra forskere er, at forskrifter, der er beregnet til at reducere risikofyldt investeringsadfærd hos forsikringsselskaber, faktisk tilskynder til at nå udbytte. Nøglen til dette fund er observationen, at selv de angiveligt mest sofistikerede ordninger til risikomåling er yderst ufuldstændige, hvis ikke grundlæggende mangelfulde.
